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企業概要
工業用の化学薬品メーカー。密着強化・微細配線形成・表面処理をコア技術に電子基板・電子部品製造用薬品（密着向上剤、エッチング剤、表面処理剤）の製造・販売、電子基板用機械・電子基板用資材の販売。主力薬品パッケージ基盤向けの銅表面処理剤「CZシリーズ」（熱での剥がれ防止機能、国内トップクラス）、多層電子基板向け銅表面処理剤「V-Bondシリーズ」、フレキシブル基板向け銅処理剤「EXEシリーズ」。樹脂と金属を直接接合させるための独自の金属表面処理技術「アマルファ」を保有。スマートフォン・タブレットPC・IoT・自動運転分野向けの電子基板やディスプレイ関連の製造用薬品の開発に注力。
業績・財務の推移
- コロナ渦に入ってから売上増が加速
- 昨年度は売上が25.8%増
- 営業利益についても売上と同様の傾向に
- 利益率は20%前後だったのがコロナ渦で25%まで改善
- ROEは15%程度まで改善
- 直近の3Q(単体)では微増収ながらも減益と微妙な数字
指標値
- PERは14.0倍と今の相場を考えると高め？
- EV/EVITDAは9.2倍とこちらもちょい高め
- ROICは13.36%と高くもなく低くもなく…
還元
- 配当性向は22.5%とやや物足りないかなと
- 配当利回りは1.40%とこちらもやや低め
チャート
- 高値をつけたあと2018に一旦つけた高値あたりがボトムとして機能してる感じに
定性分析
- ストック性はないもののリピートはされそう
- スイッチングコストは高そう
- 専門性が高い薬品ならだが…
- 参入障壁は高め
- ネットワーク効果はなし
- 高付加価値(量より質)戦略
- 電子部品製造用薬品と今後デジタル化が進む世の中では必須の製品かなと。ただ、他社にシェアを奪われたり代替品の出現には注意が必要かも。
企業名
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